A股三大指数收涨：创业板指涨1.7%北向资金净买入近70亿元

a股三大指数今日集体收涨，上证综指涨0.45%，深证成指涨1.01%，创业板指涨1.7%。市场成交额过万亿，行业板块涨多跌少，供电设备、游戏、证券板块涨幅居前。北资今日买入近70亿。

经纪策略

八大券商主题策略:大金融板块持续积累“燃点”！战略配置窗口还是已经到来？

每日主题策略讨论，东方财富网汇总八大券商观点，揭示行业现状，观察市场走势，提前给你把脉a股。

长城证券:券商板块持续积累燃点！战略窗口期或已来临。

从配置窗口来看，中美利差的最大压力点或在过去，市场可能存在一定程度的“高低切换”的内在需求，3季度末中签率可能更高，因此战略配置窗口可能已经到来。我们判断，行业生态重塑、财富管理和机构业务优秀的龙头券商有望获得较高的估值溢价；边际景气改善强的标的在波动市场中有相对收益。建议关注Q1财报较好、Q2盈利持续繁荣的标的。

广发证券:保险负债有望改善！目前低估值集中在寿险龙头和财险。

保险端有望改善，叠加目前的低估值。建议继续关注寿险龙头和财险。财险如期恢复。7月份车险增速保持较高增速，非车险增速有所提高。我们维持了财险行业全年保费两位数的增长预测。此外，上半年疫情和高油价导致车险赔付率下降。此外，对巨灾的预测减弱，有望推动非车险赔付率下行。预计戴维斯双击将在中报和全年实现。(2)寿险有望迎来拐点，高性价比的增量型全寿险产品受到居民青睐，叠加了疫情影响下的居民预防性储蓄需求。最后，考虑到其他理财产品收益率下降等因素，储蓄类产品的销售好于市场预期。此外，随着疫情的逐步控制和叠加稳增长政策的逐步发力，居民收入的预期提升有望推动保险产品的回暖。最后，考虑到基数的降低，代理人的环比企稳有望推动保费降幅逐步收窄，建议积极关注寿险龙头。建议关注个股:中国人寿(A/H)、中国太保(A/H)、中华财险(H)、友邦保险(H)、PICC (A/H)、中国平安(A/H)。

开源证券:流动性扩张周期重启！券商超额收益的突出调整是布局良机。

流动性扩张周期过后，券商超额收益凸显，调整都是布局机会。经过四轮流动性扩张周期，得出三个核心结论:一是券商行业弹性高，超额收益突出；二是当月开启流动性扩张周期，且均表现良好；第三，在流动性扩张周期中，券商行业累计超额收益仍在创新高。

券商市场驱动力的特点:估值第一，盈利第二，最终共振。我们总结出券商市场的驱动力特征有三个:一是早期券商市场对估值上升的高度依赖；二是券商行情期间利润贡献整体趋势回升；三、后期券商行情或大概率迎来估值与盈利的共振，即“戴维斯双击”。

券商的布局还是那个时候。主要基于:券商在四轮流动性扩张周期中的表现，当前调整是布局良机；(2)券商盈利底部大概率回升，盈利与估值的共振仍值得期待；(3)券商PB仍处于历史8.4%分位数的底部水平，未来估值修复空间较大；(4)目前建议关注:代理交易业务和资产管理业务占比相对较高、管理费率下降的券商，将有望受益于流动性回暖和净利率上升的弹性，实现较高的盈利弹性；一旦国内经济基本面“反转”，可关注“自营业务”占比高的券商。

万联证券:下半年宏观经济增速有望逐步企稳，部分银行股将迎来估值提升机会。

之前我们预计，由于疫情的反复影响，需求端的复苏可能会呈现一个渐进的节奏。政策继续推动供给扩张，我们预计后续信贷增长平稳。货币供应量增速高，而需求端融资需求明显不足，短期利率持续下行。在融资需求和风险偏好得到实质性改善之前，货币政策很难转向。我们预计，在2021年三四季度基数效用较低的情况下，下半年宏观经济增速有望逐步企稳，市场对资产质量的悲观预期将进一步修复。叠加板块的稳定表现将有所帮助，部分股票将有机会提升估值。

兴业证券:继续看好券商板块业绩修复和估值错配下的配置价值。

继续看好券商板块业绩修复和估值错配的配置价值。市场的复苏提振了交易情绪和证券行业利润复苏的预期。目前市场日均成交量基本维持在万亿左右，股市流动性充足。从已披露中报业绩预告的券商来看，中小券商业绩降幅收窄至50-80%，部分大中型券商业绩降幅收窄至20%以下。预计上市券商中报业绩将较一季度有明显改善。政策的发行机制和交易机制改革仍在继续，行业运行的政策环境继续改善。全面注册制政策有望提振板块人气；估值方面，目前券商板块估值处于2012年以来自下而上8-10%左右的区间，而行业6月ROE区间为80-90%。估值和利润存在明显的不匹配，滋生了行业估值修复的充足空间。

平安证券:目前寿险转型还在打磨阶段！当前行业估值处于历史底部，机构仓位较低。

8月12日，央行、银监会发布《关于保险公司发行无固定期限资本债券有关问题的通知》，明确了永续债的核心要素和发行管理，自2022年9月9日起实施。有助于完善保险公司资本补充机制，拓宽保险公司资本补充渠道，提高保险业抗风险能力；有助于进一步丰富金融市场产品，优化金融体系结构。

就投资建议而言，寿险转型仍处于底部阶段，当前行业估值处于历史底部，机构仓位较低，具有安全边际和长期配置价值。头部保险公司战略清晰，改革坚定，资本实力雄厚，经营稳健，偿付能力充足，各种资本补充工具的可获得性较高，建议优先考虑。

东方证券:不确定性依然存在！看好券商板块向上修复空间

展望下半年，不确定性仍在，但仍看好券商板块向上修复空间:1)板块估值处于低位，大部分券商处于底部，板块仓位较低，向下空间有限，配置性价比和赔率较高。板块轮动后有望获得阶段性短线资金的青睐，形成补跌修复逻辑，适合左侧布局；2)股市流动性依然充裕，风险偏好和情绪稳定。特别是美国通胀读数下降，海外加息节奏有望放缓，国内流动性和风险偏好的压制有所缓解；3)随着后续中报业绩即将发布，下半年业绩可能迎来向上拐点，板块压制有望缓解。4)下半年有望落地的全面注册制等政策利好仍是重要支撑因素。

券商方面，考虑到板块估值处于底部，自上而下，建议左侧布局等待板块的Beta行情，为后期修复和上涨争取空间。自下而上优选三条主线:1)衍生品等机构业务龙头+综合注册制催化，推荐中信建投、中信证券；2)享受管理溢价的高成长理财券商推荐国联证券，建议关注浙商证券；3)期待困局逆转，大公募资主线推荐广发证券，建议关注兴业证券。

保险方面，后疫情时代负债端复苏稳步推进，前期承压的代理展业有望陆续回归正轨。政策驱动的养老和保障需求依然旺盛，边际保持乐观；汽车产业链的恢复带来了车险业务的逐渐复苏。马太效应下，龙头市场份额逐渐上升，关注高分红行业龙头；后市稳定，投资端的传导性相对确定，关注板块的beta机会。个股推荐平安、中华财险，建议关注友邦。

多元化金融方面，a股推荐处于高成长阶段的私募股权投资管理标的四川马爽、高空作业平台租赁龙头华铁应急，建议关注江苏租赁；港股是全球领先的交易所，香港证券交易所。

华创证券:目前券商处于低估值！分配成功率高。

目前券商处于低估值，配置中签率高。虽然近期板块上涨存在消息扰动，但核心驱动力是经济复苏和流动性的预期缓解。理财业务与市场环境关联度高。随着财富管理大趋势和市场环境边际改善，财富管理特色券商更具确定性配置价值。注册制带动头部券商的资金协同更顺畅，投行的风险控制和价值发现能力更强，有望受益更多。