百嘉基金黄艺明：寻找超越市场和社会平均增速优质公司

黄艺明，厦门大学经济学硕士百家基金总经理助理兼股权投资部负责人他拥有13年金融行业经验和5年基金管理经验曾任广东蔡玥信托证券投资部研究员，金鹰基金研究员，基金经理助理，研究总监，七匹狼控股集团基金经理助理，广东野夫盛德资产有限公司执行董事，投资总监，中科沃土基金专户投资部副总经理，投资经理，股权投资部副总经理，基金经理

如果你对投资感兴趣，做基金经理会是一件快乐的事情对于百家基金总经理助理兼股权投资部负责人黄艺明来说，进入公募基金行业是他的初心和梦想以梦为马，不负青春，梦不变色多年来，他一直秉承前瞻，诚信，顺势的投资理念，专注于行业和成长，致力于寻找能够超越市场和社会平均增长率的优质行业和公司，努力成为一名合格的基金经理

由黄艺明管理的百佳百盛混合基金正在发行黄艺明在接受中国证券报记者采访时表示，目前对a股市场持中性积极态度，重点关注科技创新和消费反弹两个领域，深挖PPI—CPI剪刀差缩小背景下的受益行业和专新细分领域，紧扣时代脉搏，顺应产业升级趋势，努力获取超额收益

不要忘记你的主动性和对投资的热爱。

我做的还不够入行十几年的黄艺明，一提到百佳百盛混合基金，就开始侃侃而谈，就是自己做基金经理加入百家基金后，由于静默期，新基金申报等原因，黄艺明有一段时间没有管理基金产品等百佳百盛成功成立，他就可以全身心地投入到自己心爱的投资中去了

生活中的黄艺明是一个略内向的人，最让他感兴趣的是投资他是百家基金的劳模:每个工作日的早上，他几乎都是第一个到达办公室，晚上下班后，他会花很多时间看上市公司的公告，在年报等公告密集期，他甚至会工作到第二天凌晨一周七天，除了吃饭，睡觉，跑步和照顾宝宝，黄艺明几乎处于工作状态自2008年成为研究员以来，支撑黄艺明高强度工作的是他对投资和基金经理工作的热爱

投资是分享优质企业成长的过程，是见证各行业发展更替和中国不断繁荣的过程基金经理是一个神圣的职业或许是代客理财的使命感，又或许是净值曲线上升的成就感，让黄艺明在学生时代接触证券投资的时候，就立志进入公募基金行业，成为一名优秀的基金经理

回顾黄艺明的职业生涯，他成为基金经理的道路并不平坦他从研究员逐渐晋升为基金经理助理在即将晋升为基金经理时，因为家庭原因，黄艺明携家人回到福建，在一家私人控股集团做投资黄艺明没有放弃做基金经理的愿望，回到广州，先后在私募基金和公募基金专户投资部工作直到2018年7月，他终于如愿以偿，开始管理公募基金

不忘初心，永不放弃，每一个过去都是为了更好的未来与同期入行的研究人员相比，黄艺明可能是最晚成为公募基金经理的一批但他的实业投资，私募投资，专户投资三个工作经历，让他在管理公募基金产品之前，已经做到了精细化黄艺明的研究涵盖了煤炭，金融，地产，建筑，材料，新能源等多个行业，形成了相对成熟的投资框架，这也让他在投资中多了一个行业分析的维度，多了一个绝对收益的概念

曲线和基金仓位是基金经理最好的名片在黄艺明管理中科沃土期间，他取得了不错的成绩本基金A类份额累计收益率为221.58%，年化收益率为56.27%，在1817只同类产品中排名前10%值得一提的是，中科沃土沃瑞A类份额风险调整后收益能力较强，年化锐比2.32%，同期平均锐比1.88%回顾中科沃土沃瑞持有的仓位，其持股风格相对均衡，适度集中，合理分散持仓的大活跃股很少，大多是高景气产业链中专业性强，有核心竞争力的公司这也许是黄艺明在投资道路上积累财富的最好注解

关注行业和增长

天道，损有余而补不足《道德经》中的这句话是黄艺明的投资哲学他认为，股市的波动就像天道一样有周期性，会跌很久，会涨很久道路很简单，但要在股市中做到知行合一，把握规律，并不容易因此，黄艺明秉承前瞻，诚信，顺势的投资理念，专注于行业和成长，致力于寻找能够超越市场和社会平均增长率的优质行业和公司

为落实具体投资，黄艺明将从宏观，中观和微观三个层面构建投资组合宏观经济层面，先判断大势，顺势而为，市场大势决定基金仓位如果是牛市，就采取中性高仓位，如果是震荡行情，会维持中性仓位，如果是像今年这样的情况，我们会选择中性低位黄艺明称赞了高善文的资产重估理论他用这个理论体系研究宏观经济，重点研究流动性，利率水平等经济指标，从而预测宏观环境

行业和企业都有自己独特的生命周期，其高成长阶段是稀缺的经过最初的训练，他们进入了一个繁荣的发展时期这时候更容易进行股票投资，获取超额收益黄艺明说在中观行业和微观公司层面，他在投资中会顺应中长期行业发展趋势，在高景气的行业中选择好的公司，在利润持续加速增长的阶段选择合适的布局

在行业选择上，他重点关注了政策鼓励发展的方向我们重点关注的行业增速必须达到GDP增速的1.5倍以上他说，一个行业的高增长会持续两三年在此期间，他将继续深耕高景气行业，优中选优，根据大行业中的行业规律，找出每个阶段有可能表现最好的细分行业他举例说，最近几年来5G产业链投资价值显著，但各细分板块相继受益首先是设备商，然后是5G手机，最后是5G生态如果按照这个顺序分阶段在投资组合中配置相关标的，把握行情的概率会更高

在选择公司时，黄艺明最看重的是公司成长的确定性观察他过去的持仓情况，他的阶段性重仓往往有这样的特点——收入或利润增速创历史新高，即使不是历史新高，也是多年或阶段性的新高覆盖行业广，标的多，如何才能找到成长质量高，竞争优势明显的公司黄艺明，这有赖于公司长期深入的跟踪和研究正如黄艺明欣赏的投资大师彼得·林奇所说，不做研究就投资，就像打扑克不看牌一样危险黄艺明说，只有深刻理解企业的内在价值，交易才能有分寸，心态才能有保障，才有可能跨越市场波动，获得长期稳定的收益

值得一提的是，黄艺明在投资中非常重视风险控制，采取多元化策略，动态优化投资组合，突出风险控制他会保持投资组合中行业分布比较广，大中小市值公司都有，不会扎堆均衡配置短期可能会转移或放弃集中持股带来的高收益，但从中长期来看，更有利于在很大程度上控制回撤风险，有利于组合收益的稳定增长他说

布局创新与消费反弹

业内有一句很著名的话，基金做的好，做的不好今年a股市场持续震荡，投资者情绪不高百家基金选择此时发行新基金，是否意味着看好当前市场

黄艺明表示，虽然制约市场上行的国际地缘政治冲突频发，大宗商品价格高企以及美联储加息背景下市场对资本外流的担忧依然存在，但从中长期来看，确实是投资性价比较高的时期，有利于新基金建仓。

从指数估值来看，目前沪深300估值在12倍左右，中证500静态PE在22倍左右在牛股频出的科技和消费行业，很多公司的PEG估值已经降至1或以下，投资性价比突出

经济最糟糕的时期即将过去通胀方面，除了原油，很多大宗商品价格高企的情况可能已经出现，伴随着后续供应的增加，价格有望环比下降稳定增长政策已经有序出台，如全面削减RRR和5年期LPR社会融资规模增速企稳回升，有利于权益市场估值中枢上移他预计，企业盈利能力和流动性等经济指标将得到改善，上市公司整体利润增速有望在下半年触底，结构性机会也有望逐步显现对于接下来的a股市场，他持中立积极的态度

在具体投资方面，黄艺明将专注于技术创新和消费复苏科技领域，上半年受疫情蔓延影响，科技创新相关行业需求下降，物资紧缺，开工率下降但在民生要扶持，货运要畅通，产业要循环的政策指引下，光伏，半导体分立器件，新能源汽车，汽车电子等科技产业在二季度逐渐复产，复苏在望

消费领域，受疫情影响，原材料成本上涨，需求相对疲软但伴随着接种率的大幅提高和扩大内需政策的陆续出台，食品饮料，餐饮旅游，家用电器等消费行业的景气度有望逐月回升

除了上述两个领域，黄艺明还将做好两个深挖——一是深挖PPI—CPI剪刀差缩小背景下的受益行业，包括PPI下行推动成本压力缓解的先进制造业，以及CPI传导推动实现涨价的消费行业的投资机会，二是深挖专攻特殊和新兴子行业的行业龙头他提到，在中国经济转型升级过程中，专精特新企业是创新的重要发源地，也是中国经济保持韧性的重要基础政策助力产业升级，专精特新的制造业中小企业将腾飞

此外，今年他将分阶段把握金融和建筑行业重估的机会银行，建筑等相关标的增速较好，估值处于多年底部区域在流动性改善，稳增长的大背景下，这些公司的估值有望提升