歼20将飞进A股！千亿战斗机龙头欲借壳中航电测，股民：没有50个板不卖

1月11日晚间，AVIC发布公告称，将向中国航空工业集团公司购买控股子公司成都飞机工业有限责任公司100%股权。

日前，AVIC停牌，股价停留在10.58元/股，市值63亿元当天，时代财经致电公司询问收购事宜，对方表示还在洽谈阶段，其他具体事宜不确定

但在交易公布后，投资者已经开始喊180前一股不卖，50板不卖时代财经注意到，2022年以来，AVIC电气测试股价表现疲软，累计下跌39.89%，换手率312.79%，振幅50.85%

同日，此前传闻贵航股份和程菲集成本来是要被收购的，但是两家都倒下了截至收盘，贵航股份报17.57元，跌9.99%，程菲集成报22.73元，下跌10.02%

值得一提的是，AVIC电气测试，程菲集团，贵航股份和程菲集成都是航空工业集团的成员。

独立经济学家，财经评论员王赤坤在接受时代财经记者采访时表示，长期以来，中国政府对发展军工等特殊行业给予了大量的财政支持，包括但不限于退税减免，财政补贴等程菲集团借壳上市可以通过市场手段获得更多融资，政府可以逐步减少资金支持，客观上可以减少国际市场对中国市场经济的误解和贸易压力

程菲集团所在的赛道对资本的依赖程度很高，资金实力和融资能力是其核心竞争力这次借壳上市，程菲集团想充分利用资本市场，增加资金实力，同时通过资本市场建立战略防线，解决业务市场的战略升级问题王赤坤说

程菲集团借壳上市。

作为领先的战斗机，程菲集团是中国航空武器装备研制，生产和出口的主要基地和重要的民用飞机零部件制造商在军用飞机方面，集团研发生产了数千架歼5，歼7，枭龙，歼10，歼20系列飞机在民用飞机方面，集团与程菲民用飞机公司共同承担了C919，ARJ21和AG600机头的研制和生产无人机方面，公司控股子公司中国无人机是国内大型固定翼长航时无人机系统的龙头企业

AVIC电测是军民用智能测控产品和系统解决方案的骨干企业，业务涵盖航空军工产品，传感器控制，智能交通和工业软件。

本次交易中，AVIC电气测试将通过向程菲集团发行股份购买其100%的股权但具体的交易定价，发行股份数量，交易方式尚未正式约定

日前，时代财经致电AVIC电测询问收购事宜，对方表示仍在洽谈阶段，其他具体事宜不确定根据公告，AVIC电气测试预计将在不超过10个交易日内披露本次交易方案

交易之所以引起市场关注，可能是双方资产的巨大差距。

AVIC电测目前市值63亿元，2022年三季报显示，公司总资产35.68亿元，较去年末增长8.14%与此同时，2022年公司业绩也出现下滑前三季度营收14.54亿元，同比下降5.87%，归母净利润1.95亿元，同比下降27.2%

据《中国证券报》报道，截至2021年末，程菲集团总资产1511.8亿元，所有者权益143.52亿元，归属于母公司股东的所有者权益127.17亿元2021年，程菲集团营业收入567.33亿元，净利润9889.77万元，归属于母公司股东的净利润355.74万元

时代财经注意到，中国无人机在程菲集团控股子公司的表现也非常可观，市值也超过了AVIC电气测试。

中国无人机主要从事军贸无人机和高端工业无人机的设计，生产，试飞和服务目前市值306亿元，其2022年三季报显示，公司总资产75.69亿元，比上年末增长192.22%，前三季度营收达21.66亿元，同比增长11.69%，净利润3.59亿元，同比增长20.28%

值得注意的是，AVIC电气测试和程菲集团都属于航空工业集团同样，此前传闻收购程菲集团的贵航股份，程菲集成也属于航空工业集团但从主营业务来看，贵航和程菲的融合属于工业制造和服务业，而AVIC电测是产业链中游的一个子系统

中国航空工业集团是目前军工集团中资产证券化率最高的集团其资本运作，资产注入，推动未上市公司上市均走在行业前列，对我国国有企业改革和运营起到了良好的推动作用

浙商证券研究报告指出，目前，航空工业集团25家国内上市公司总市值达6803亿元在我国主要军工集团中，航空工业集团的资产证券化率是军工集团中最高的

此前，2022年12月，中信建投研报指出，未来军工改革将以现有上市公司为重点，通过资产注入和股权激励，将二者相互结合，以期打造旗舰上市公司中央军工国企改革将以现有上市公司为重点进行资产整合，采取吸收，合并，剥离等措施，实现军工集团核心资产整体上市

航空工业集团整合动作频频。

最近几年来，航空工业集团的整合上市屡见不鲜。

日前，中植发布公告称，向02357.HK AVIC发行股份购买其所持有的常飞集团92.43%的股份和哈飞集团80.79%的股份，向航空工业集团发行股份购买其所持有的常飞集团7.57%的股份和哈飞集团19.21%的股份。

交易完成后，常飞集团和哈飞集团将成为中智的全资子公司。

日前，AVIC电子发布公告称，将进行换股吸收合并AVIC机电并发行a股募集配套资金日前，中航电子发布详细交易报告，每股中航机电股票可兑换0.6647股中航电子股票这两家公司的总市值目前为706亿元

更类似于这一次，程菲集团注入了AVIC电力调查2017年，沈飞公司还注入了AVIC黑豹，也就是后来的AVIC沈飞，实现了核心军工资产整体上市，营收和利润水平大幅提升，被誉为中国第一战斗机2022年11月，AVIC沈飞发布了第二期股权激励，对象为董事，高管及管理和技术骨干，彰显了公司对中长期发展的信心

对此，中信证券研究报告指出，2021年以来，军工行业资产证券化运作更加活跃，航空工业集团，电力集团资本运作加速，板块内企业股权激励推进也明显加快2016年至2022年11月30日，该板块上市公司共推进了96次股权激励，其中2020年以来推进了一半以上

对于未来军工行业的发展，安信证券研报指出，十四五武器装备更新换代需求迫切2021年以来，行业合同负债和订单激增，表明行业需求景气度有所改善，以上游新材料和电子元器件为代表的配套企业加快扩大产能，以满足未来需求多季度业绩显示，行业进入快速增长阶段，规模效应带动盈利能力同步提升同时，国企三年改革行动计划为行业发展注入了活力此外，在主机厂的牵引下，股权激励有进一步推进的迹象，国企经营效益考核进一步加强