“煤炭一哥”暴赚700亿

日前，煤炭第一股中国神华发布业绩预告预计2022年净利润将达到687亿至707亿元，同比增长36.6%至40.6%

中国神华的成绩单相当抢眼，将创下16年a股上市以来的新高如果按照归母净利润上限计算，中国神华预计2022年日均净利润1.94亿元

这种赚钱能力真让人羡慕，堪比印钞机中国申花靠什么有如此爆炸性的表现双碳背景下，中国神华未来的业绩增长能否持续

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煤价量价齐助攻

中国神华的出色表现与煤价上涨有关。

回顾2022年，受地缘政治，极端天气等因素影响，全球能源供应紧张在能源供应风险加大的背景下，国际市场抢煤情绪升温

根据国际能源署最近的报告，预计2022年全球煤炭消费量将首次超过80亿吨，比上年增长1.2%，超过2013年创下的历史纪录。

国内市场方面，2022年，受持续高温天气，经济复苏和增长等因素影响，全国电力需求持续上升，导致我国部分地区电力和能源短缺。

同时，由于风，光，水等新能源发电方式的不稳定性，更大的不确定性使得火电再次承担起供电的责任，使得煤炭在能源体系中扮演压舱石的角色，导致煤炭需求大幅增加。

国际能源署最新发布的煤炭行业年度市场报告显示，2022年中国煤炭消费总量预计在42.5亿吨左右，同比增长0.4%。

供需错配矛盾加剧，推动煤炭，原油，天然气等传统能源价格高位运行2022年3月，全球动力煤价格飙升至每吨380美元的历史新高，欧洲动力煤价格赶上了澳大利亚动力煤价格

国内动力煤从2021年年中开始上涨，当年10月，动力煤期货价格涨至1900元/吨的历史高位上方，动力煤现货价格也涨至2000元/吨上方。

图一。中国炼焦煤价格指数综合

除了煤炭价格高企，中国神华的煤炭产量也在增加数据显示，2022年，公司商品煤产量约3.13亿吨，同比增长2.1%，煤炭销售量为4.183亿吨

显然，煤炭价格高企是中国神华业绩的重要支撑加上2022年公司煤炭产量增长，中国神华业绩亮眼

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业绩能持续吗。

要看中国神华的业绩能否持续，最重要的是煤炭板块的高景气能否持续煤炭板块的这种火热行情还能持续多久

说到煤炭，大多数人会说这是典型的夕阳赛道是的，在全球碳减排的大背景下，煤炭长期需求的下降是肯定的

但是，能源转型是一个长期的过程，不是一朝一夕的事情以中国为例，虽然从2012年到2021年，中国的煤炭消费量占从68.5%到56%，但仍占据重要地位

图二。中国煤炭工业消费

这主要是因为风，光，水等新能源发电方式的技术还处于比较初级的阶段，不稳定性，技术瓶颈，安全性，性价比等问题无法在短时间内马上克服，导致其无法在短时间内替代火力发电。

在安全经济的储能技术没有重大突破之前，燃煤火电和新能源是相辅相成，缺一不可的，这也在一定程度上保证了对煤炭的需求。

短期内，中国将继续依赖煤炭等传统化石能源，在发挥支柱作用的同时，促进其高效清洁利用在能源结构转型的大背景下，火电和煤炭作为压舱石的作用更加突出

从长远来看，为了实现2060年碳中和的目标，未来煤炭在一次能源结构中的比例将降至5%以下，但如果CCUS技术成熟，煤炭消费的比例将更高。

另一方面，能源转型是全球共识，新旧模式的更替更像是电力系统的改革，会有阵痛可是，煤企并没有坐以待毙，越来越多的煤企拉开了转型的大幕，开启了绿色电力，储能，氢能的第二条增长曲线

如永泰能源成立北京德泰储能科技有限公司，向储能领域转型，电投能源，在煤炭，铝业等业务基础上，重点发展新能源产业，还有盘江股份规划612万千瓦的风光储火多能源互供项目。

中国神华还利用煤矿塌陷区，排土场，电厂闲置空地，铁路沿线闲置空地，电厂灰场等寻求发展光伏，风电项目。

煤企转型开启储能和新能源开发行业一方面，煤炭企业的优质现金流和利润可以用于支持新能源开发的前期投入，提前抢占技术和市场优势，另一方面，也是煤炭企业突破开采年限限制，布局长期盈利机会的必然选择

此外，煤炭行业也有政策保驾护航党的二十大报告指出积极稳妥推进二氧化碳峰值排放的碳中和.....坚持先立后破的原则，有计划有步骤地实施二氧化碳排放峰值行动

除了政策层面，在价格稳定方面，中国对煤炭价格一直采用长期协议价格机制2022年11月，9元年度长协价上调至728元/吨

谢场煤业在调控煤价的同时，也将制约煤企的利润空间，煤疯可能难以再现不过，虽然价格受到限制，但在增产保供的背景下，煤企业绩仍有望继续增长

总的来说，新旧能源有序更替仍是市场的主要逻辑，但中短期内中国仍离不开煤炭中国需要充分发挥煤炭作为主要能源的作用，因此煤炭行业的市场可能仍处于方兴未艾的阶段

在此背景下，中国神华的业绩短期内有望延续，但长期来看，还要看其新能源项目转型是否成功。