安科生物生长素放量助净利增2.4倍研发支出三连降声称加码研发成谎言

经营业绩创新高。

3月27日晚间，安科生物披露的年报显示，2022年，公司实现归属于上市公司股东的净利润7.03亿元，同比大增240.38%。

对于2022年净利润大幅增长，公司称是生长素放量。其实，2021年，由于并购标的经营业绩欠佳，公司计提了3.2亿元商誉减值影响了净利润，这也是一个重要因素。

安科生物称，公司是一家研发驱动型企业，公司持续加大研发投入。长江商报记者发现，这是一句谎言。近三年，公司研发支出不仅没有持续增长，相反，是连续三年下降。

尽管净利润大幅增长，但是，机构似乎并不看好安科生物的发展前景。2022年底，仅有8家基金公司持股安科生物，而在2021年底，持股基金公司有66家。

扣非猛增3倍创新高

虽然受到了疫情袭扰，但安科生物仍然强势突围，大获丰收。

根据年报，2022年，安科生物实现营业收入23.31亿元，较上年增加1.62亿元，同比增长幅度为7.48%，净利润、扣除非经常性损益的净利润分别为7.03亿元、6.42亿元，分别较上年增加4.96亿元、4.84亿元，同比增长240.38%、306.79%。

从单个季度看，去年四个季度，公司实现的营业收入分别为5.33亿元、5.47亿元、6.26亿元、6.24亿元，同比增长10.01%、12.99%、8.27%、0.49%。对应的净利润为1.73亿元、1.72亿元、2.50亿元、1.09亿元，同比增长37.67%、44.86%、34.78%、148.95%。扣非净利润为1.58亿元、1.64亿元、2.42亿元、0.78亿元，同比增长33.97%、48.92%、34.33%、131.08%。

上述季度数据显示，去年四个季度，安科生物的营业收入、净利润、扣非净利润同比均在增长。不过，营收同比增速逐季放缓，虽然四季度净利润、扣非净利润同比大幅增长，但两者绝对值较小，主要原因是，2021年四季度亏损，2022年四季度实现扭亏为盈。

而2022年全年净利润、扣非净利润同比大幅倍增，有一个重要因素，那就是2021年的基数较低。

2021年，公司实现营业收入21.69亿元，同比增长27.47%，净利润、扣非净利润分别为2.07亿元、1.58亿元，同比下降42.44%、50.08%。其实，2021年前三季度，公司的净利润、扣非净利润已经分别达到4.29亿元、4.08亿元，同比增长43.58%、48.62%。

导致全年净利润、扣非净利润大幅下滑的主要因素，是商誉减值。

2021年，安科生物此前收购的上海苏豪逸明制药有限公司，由于其下游制剂客户集采弃标，导致其主营产品销售额下降，加上原材料价格上涨等因素，经营业绩下滑，公司对其计提商誉减值1.10亿元。收购而来的标的无锡中德美联生物技术有限公司法医DNA检测业务活动开展滞后，而市场竞争加剧，其经营业绩未达预期，对其计提商誉减值2.10亿元。

剔除这一因素，2021年，安科生物的净利润、扣非净利润会超过5亿元。

除了低基数外，生长素的销售放量也是安科生物经营业绩增长的关键因素。在业绩预告中，安科生物称，人生长激素注射液持续放量，销售收入占比不断提升，业绩实现持续快速增长。

综上，2022年，安科生物净利润、扣非净利润大幅倍增，一是上年低基数，二是高度依赖生长素。

在国内市场，除了长春高新占据国内生长素大部分市场份额外，安科生物近年来也快速崛起。不过，多家公司布局生长素，未来，该赛道上的竞争将更加激烈，再加上一旦纳入集采，业绩或受影响，依赖生长素的安科生物需要警惕风险。

一年58家基金公司撤离

安科生物的隐患较为明显，公司经营业绩高速增长恐怕难以持续。

2022年，在营收增长的情况下，安科生物的销售费用反而出现下降，其销售费用为7.34亿元，同比减少0.78亿元，减少幅度为9.61%。其管理费用为1.40亿元，较上年增加688.82万元。

2022年，安科生物的行政管理人员数量为217人，较上年增加18人。

2022年，公司领取的政府补助为0.37亿元、公允价值变动净收益0.36亿元，二者合计较上年增加0.33亿元。

从上述因素看，2022年，安科生物的净利润实际增长并不强劲。

备受关注的是，安科生物声称，公司持续加大研发投入，以研发驱动业绩增长。这一说法受到市场质疑。

长江商报记者发现，近几年，安科生物的研发投入非但没有持续增加，反而是持续减少。

2019年，安科生物的营业收入为17.13亿元，研发支出为2.52亿元，2020年、2021年，公司的营业收入分别为17.01亿元、21.69亿元，对应的研发支出为2.12亿元、2.11亿元。2022年，营业收入继续增长，研发支出继续减少，为1.97亿元。

2020年至2022年，公司的研发支出占营业收入的比重分别为12.49%、9.74%、8.43%，亦为持续下降。

值得一提的是，安科生物持续将部分研发支出资本化。2019年至2022年，公司费用化的研发支出分别为1.20亿元、1.29亿元、1.67亿元、1.66亿元，分别占当期营业收入的7.01%、7.53%、7.70%、7.12%。

截至2022年底，公司研发人员数量为470人，较上年增加58人，占公司员工总数的比重为15.65%。

从研发人员学历构成看，2022年，本科及以下学历的人数为332人，同比增加58人，增幅为21.17%。硕士学历的234人，同比增长29.28%。博士学历的8人，同比减少5人，减少幅度为38.46%。

研发支出减少，高学历的研发人员大幅减少，安科生物宣传的持续加大研发投入、研发驱动业绩增长，已经成为不折不扣的谎言。

机构在大规模减持安科生物。截至2022年底，只有8家基金公司持有安科生物，合计持有2453.66万股股份，占公司流通股的比例为2.12%。而在2021年底，有66家基金公司持股安科生物，合计持有7579.83万股股份，占其流通股的比重为6.53%。一年有58家基金公司选择撤离。