中欧基金：复苏政策仍有待进一步发力

一周市场回顾

上周沪深300指数下跌0.76%，上证综指上涨0.32%，深证成指下跌1.40%，创业板指下跌0.77%；分行业来看，上周涨幅前三为:

有色金属板块涨幅第一，主因美国加息周期近尾声，贵金属受益于美元走弱；

建筑装饰板块涨幅第二，主因“中”字头企业利好不断，受益相关政策；

传媒板块涨幅第三，主因大模型技术在游戏等应用端有望率先突破。

上周跌幅前三为:

食品饮料板块跌幅第一，主因经济复苏短期仍不及预期，酒饮受影响较大；

计算机板块跌幅第二，主因行业前期涨幅较大，有整理需求；

农林牧渔板块跌幅第三，主因猪价持续低位震荡，后期走势不明朗。

中欧观点

结构性行情仍在持续演绎，大模型逐步演绎至应用端并有望快速落地。政府今年将GDP增长目标定在5%左右，这一目标既释放了我国经济基本面向上修复的信心，也考虑到了今年我国经济运行中的潜在挑战。此外，3月份央行再度下调存款准备金利率，其目的是为企业创造更加适宜的融资环境，稳定中小微企业经营预期。近期国内稳增长政策陆续出台，因此，在“稳增长”基调下，全年流动性将保持合理充裕。主题行情在较高资金的推动下此起彼伏，但后续主线有待进一步挖掘。

配置建议

预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出更多结构性机会。考虑到保交楼政策的稳步推行，以及居民短途出行恢复对于线下高频服务消费的复苏空间，竣工链与传媒娱乐、线下医疗、白酒等消费的恢复确定性更强。考虑到弱复苏预期的深化将驱动市场深挖对于细分“顺周期”板块挖掘，相关行业更受市场关注。

风险提示:基金有风险，投资需谨慎。