大摩：下调裕元集团及九兴控股目标价市场波动影响投资情绪

摩根士丹利发布研究报告称，对裕元集团及九兴控股(01836)的盈利预测及目标价作出调整，以反映在波动市场下，影响对鞋类代工商的投资情绪，以及该行对该板块的偏好顺序，当中仍然首选九兴，认为公司涉足时尚和奢华鞋类类别，受当前业内对运动和休闲鞋类去库存周期的影响较少。

该行认为，九兴客户组合多元化，当中包括新兴品牌如Hoka等，相信有助公司较其他代工商提高收入及盈利。该行大致维持对九兴今年下半年及明年的预测，但鉴于香港股市目前的波动，将其今年下半年及明年上半年的目标市盈率预测由9倍下调至8倍，目标价由11港元降至10港元，评级“增持”。

此外，该行仍看好裕元，其营运效率的提高和劳动力的合理化，令集团保持良好的毛利率。尽管公司仍可能受主要客户如Nike及Adidas谨慎下订单的影响，但该行认为公司对其他品牌如New Balance和Asics的敞口或可提供一些支持。该行对公司今年下半年及明年上半年的目标市盈率预测由9倍下调至7.5倍。目标价由12.5港元下调至10港元，维持“与大市同步”评级。